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Subibaja del Central: La tasa de las Leliq bajó a 48,8% y el dólar subió 32 centavos

La tasa de las Letras de Liquidez (Leliq), uno de los instrumentos de la política monetaria actual, cerró hoy en 48,824% promedio y desde el máximo del 8 octubre de 2018 cayó cerca del 32%; mientras que el Banco Central mantiene la subasta diaria en el mercado de cambios y en lo que va de febrero compró US$ 275 millones.

La tasa de Leliq cayó este miércoles casi 120 puntos básicos y por primera vez desde octubre se ubicó en 48,824%, su nivel más bajo hasta la fecha.

El 1 de octubre el Banco Central de la República Argentina (BCRA) definió el esquema de política monetaria con agregados monetarios, entre los que se ubica la subasta diaria de Leliq.

Hoy, el BCRA adjudicó Leliq a 7 días de plazo por $175,000 millones, a una tasa promedio de corte que se ubicó en 48,824%, con un mínima adjudicado de 48.480% y un máximo de 49,0012%.

Las Leliq del BCRA son títulos en pesos a siete días que, a diferencia de las Letras del Banco Central (Lebacs), pueden ser compradas en forma exclusiva por bancos.

En tanto, el Central continúa con la subasta diaria en el mercado de cambios y en lo que va de febrero lleva comprados US$ 275 millones, tras haber extendido a fines de la semana última el máximo de intervención diaria a $75 millones, desde los $50 que operó hasta fin de enero.

Esto llevó a que el dólar avanzara hoy 32 centavos en el segmento mayorista, donde realiza las subastas el BCRA, para cerrar en $37,52 y a su vez impulsó 15 centavos el precio del minorista que llegó a $38,40.

Consultado por la agencia Télam, Federico Furiase, director de la consultora EcoGo, aseguró que la baja en las tasas de las Leliq se debe a que «las tasas nominales del Banco Central estaban muy por encima de las expectativas de inflación, entonces el nivel de tasa real era muy alto. Una vez que el BCRA comenzó a estabilizar el tipo de cambio tuvo margen para ir bajando las tasas nominales».

Según el economista de EcoGo el contexto internacional favoreció en las últimas semanas la baja de tasas, permitiendo también una baja del riesgo país.

Para el analista financiero, Christian Buteler, la baja en la tasa de las Leliq responde a «que el BCRA está emitiendo dinero, motivo por el cual de hay más pesos en la calle y obviamente el valor del peso -que es la tasa- baja. Si uno analiza y observa las operaciones de baja de tasa y los días que se han comprado dólares, se advierte que la baja de tasas se aceleró en el momento en el que el BCRA comienzó a comprar dólares. Y desde que aumentó el margen a US$ 75 millones se aceleró aun más».

Para Furiase la medida no es contradictoria ya que «justamente es una válvula de escape del programa monetario, una opción que tiene el BCRA para flexibilizar la política monetaria, inyectar algo de liquidez y recomponer reservas netas».

El desarme de Leliq es un punto importante clave para los mercados en el mediano plazo. En este sentido, Furiase asegura que es fundamental que «el Banco Central tenga espacio para seguir bajando las tasas, comprando dólares e inyectando liquidez es el mejor escenario para su balance. Y esto es lo que va a permitir ir descomprimiendo la bola de Leliq. Esta es la forma en que se pueden desarmar las Leliq de una forma estable».

Y resaltó que «esta baja de tasas se debe dar en un contexto de caída en las expectativas de inflación, para que los grandes jugadores sigan en pesos y no en dólares.

Sin embargo para Buteler nadie sabe todavía como se van a desarmar las Leliq, porque «de hecho las Leliq que tenemos, son el residual de las Lebac que quedaron».

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