La actividad económica cayó 0,4% y la Industria sigue sufriendo

El EMAE del INDEC registró en octubre una contracción mensual del 0,4%, interrumpiendo tres meses de crecimiento, mientras la industria manufacturera acumula una caída interanual del 2,7%.

El Estimador Mensual de Actividad Económica, ese indicador clave que anticipa la trayectoria del Producto Bruto Interno, registró una contracción del 0,4% en comparación con septiembre, interrumpiendo así tres meses consecutivos de crecimiento que se extendían desde julio. El dato, difundido este lunes por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, mostró sin embargo un lado más alentador en la comparación interanual, donde se anotó una suba del 3,2% respecto a octubre de 2024.

Esta señal de desaceleración en el corto plazo llegó a Casa Rosada con sabor a preocupación, especialmente porque venía precedida por un trimestre de números positivos que alimentaban expectativas de recuperación más sostenida. Pese a la caída mensual, la actividad económica acumuló en lo que va del año un aumento del 5% en relación con 2024, cuando casi todos los sectores atravesaban un período de recesión profunda. El indicador tendencia-ciclo, otra de las mediciones relevantes, se mantuvo sin cambios respecto al mes anterior.

El desplome de la industria manufacturera

Entre los sectores que muestran señales de debilidad persistente, uno sobresale con particular dramatismo: la industria manufacturera. Este rubro volvió a caer en octubre con una merma interanual del 2,7%, consolidando una tendencia negativa que se extiende desde hace varios meses. Junto con Administración pública y defensa, que retrocedió un 0,8%, y Hoteles y restaurantes, que cayeron un 1%, estos tres sectores le restaron 0,52 puntos porcentuales a la variación general del EMAE.

Desde el Centro de Estudios para la Producción advirtieron sobre este fenómeno al señalar que «los datos muestran una economía que crece en términos interanuales, pero con señales de desaceleración en el corto plazo. La recuperación actual se apoya principalmente en los servicios financieros e inmobiliarios, favorecidos por un contexto de tasas de interés y financiamiento más atractivo para la operatoria financiera, mientras que la producción industrial y los sectores ligados al consumo continúan mostrando una dinámica más débil, configurando un escenario de crecimiento desigual».

Los sectores que lideran el crecimiento

En contraste con la complicada situación industrial, trece de los dieciséis sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas interanuales durante octubre. Los números más espectaculares los anotaron Pesca, con un crecimiento del 91,4%, e Intermediación financiera, que avanzó 22,8%. Este último rubro fue además el de mayor incidencia positiva en la variación interanual general, seguido por Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, que crecieron 3,9%.

Otro dato positivo que emergió del informe oficial corresponde al rubro de Explotación de minas y canteras, que lleva casi 50 meses de mejora interanual ininterrumpida, traccionado principalmente por las actividades hidrocarburíferas. En octubre, este sector registró una evolución interanual del 8,1%, mostrando una resiliencia notable en un contexto económico complejo. También Agricultura y Ganadería aportó buenas noticias al registrar su segundo mes consecutivo con índices positivos.

La radiografía sector por sector

El análisis detallado del INDEC permite comprender mejor la heterogeneidad que caracteriza al actual momento económico. Entre los sectores que mostraron los mayores crecimientos interanuales se encuentran, además de Pesca e Intermediación financiera, Impuestos netos de subsidios con un 8,1% y la mencionada Explotación de minas y canteras también con 8,1%. Estos números contrastan fuertemente con los rubros en rojo: además de la industria manufacturera, aparecen Hoteles y restaurantes con una caída del 1% y Administración pública y defensa con -0,8%.

Esta distribución tan desigual del crecimiento económico refleja las diferentes velocidades a las que se mueven los distintos componentes de la economía nacional. Mientras algunos sectores vinculados a recursos naturales y servicios financieros muestran dinamismo, las actividades industriales y aquellas más conectadas con el consumo interno continúan enfrentando dificultades para recuperar el terreno perdido durante la recesión del año anterior.

El contexto de tasas y financiamiento

El crecimiento desproporcionado del sector de intermediación financiera -que avanzó 22,8% interanual- no parece casual en el actual contexto macroeconómico. Los analistas vinculan este desempeño excepcional con un escenario de tasas de interés y condiciones de financiamiento que resultan especialmente favorables para la operatoria financiera, creando un círculo virtuoso para este sector pero que no necesariamente se traslada al resto de la economía productiva.

Esta desconexión entre el dinamismo financiero y la debilidad industrial configura uno de los principales desafíos para la política económica en los próximos meses. Lograr que el crecimiento se distribuya de manera más equilibrada entre los distintos sectores aparece como un objetivo clave para consolidar una recuperación económica sostenible y con capacidad para generar empleo de calidad en todo el territorio nacional.

La perspectiva acumulada del año

A pesar de la contracción mensual registrada en octubre, el balance acumulado del año mantiene signos positivos. Con un aumento del 5% en relación con 2024, la actividad económica muestra una recuperación significativa respecto al período recesivo del año anterior. Sin embargo, esta mejora general esconde fuertes asimetrías sectoriales que podrían limitar su sostenibilidad en el tiempo si no se corrigen los desequilibrios actuales.

La capacidad de la economía para retomar una senda de crecimiento más estable dependerá en gran medida de cómo evolucionen en los próximos meses sectores clave como la industria manufacturera, que sigue mostrando números preocupantes, y aquellos vinculados al consumo interno, que aún no logran consolidar una recuperación sólida.